货币当局资产负债表（资产负债表中的货币资金包括哪些）

本文目录

• 资产负债表中的货币资金包括哪些
• 美联储收缩的资产负债表什么意思
• 中信证券：基础货币的波动无需过于关注 预计M2仍将平稳增长
• 货币资金在资产负债表中如何填列，根据什么填列
• 央行的资产负债表怎么看
• imf公布的中央银行负债表和货币当局的资产负债表有什么不同
• 14天逆回购：非年非节，似放实收—货币市场与流动性月报
• 政策性银行拿到央行贷款计入人行负债端的哪一项
• 什么是货币当局资产负债表
• 数据分析篇12：央行资产负债表—不计入储备货币的金融性公司存款

资产负债表中的货币资金包括哪些

货币资金一般包括现金、银行存款或其他金融机构的活期存款以及本票和汇票存款等可以立即支付使用的交换媒介物。凡是不能立即支付使用的(如银行冻结存款等)，均不能视为货币资金。不同形式的货币资金有不同的管理方式和管理内容。

货币形态表现的资金。货币资金是指可以立即投入流通，用以购买商品或劳务，或用以偿还债务的交换媒介。 是资产负债表的一个流动资产项目，包括库存现金、银行存款和其他货币资金三个总账账户的期末余额，具有专门用途的货币资金不包括在内。

扩展资料

货币资金是企业生存、发展的必备资源，是企业生产经营活动的基本前提，也是最易出现问题的资源。对于集团公司来讲，货币资金的风险管理不仅体现 在如何杜绝资源的流失、短缺、盗窃及挪用上，而且要考虑如何优化配置发挥资源优势。

如果资金管理体制分散、监控失衡，母公司掌握不了子公司的资金状况、控 制不了下属成员单位的资金运作行为，就不能对集团最有贡献的业务活动在集团层面给于资金分配的支持，最终造成投资不当，筹资失控，内部资金融通失调等风 险，一个子公司出现的问题就可能把母公司拖到无休无止的债务、担保纠纷中。

从国内外大型集团公司的经验来说，其资金管理一般都是高度集中的通过资金的集中管理，可以在集团内部形成一个“内部资本市场”。通过这一“内部 资本市场”的操作，管理层可以得到更明晰的数据来辨别那些对集团最有贡献的业务活动，按项目的优越性安排筹投资顺序的问题，从而引导集团的资金分配，解决 资金分散、效率低下，发挥集团的资源调配优势。

美联储收缩的资产负债表什么意思

因为美联储是美国中央银行，其资产负债表的科目含义与一般企业有所不同。核心区别是，央行用货币购买资产（比如国债），实质效果是发行基础货币，而基础货币是货币发行机构的负债。1、参看以下简化的货币当局资产负债表，可以发现：中央银行购回国债，是增加资产项下的“对中央政府的债权”，同时增加负债项下的“储备货币”，换句话说，是资产和负债同时规模增长，也就是资产负债表规模的增长。结果是货币发行量增加，从而刺激经济。2、简化的货币当局资产负债表表格排版没法弄，请参看：http://baike.baidu.com/view/2253143.htm

中信证券：基础货币的波动无需过于关注 预计M2仍将平稳增长

　　 报告要点

　　 2019年7月15日，人民银行公布6月广义货币(M2)分项数据以及货币当局资产负债表。6月M2同比增速收8.5%，连续23个月维持在8.0%-9.0%区间；储备货币(基础货币)同比减少1.69%，已负增长5个月。回顾曾经的基础货币与M2增速走势，我们可以发现自2017年以来，中国M2增速走势与基础货币增速走势出现一定的背离。

　　 基础货币波动性增强。 央行对政府债权、央行对其他金融性公司债权并非基础货币变动的主因。央行国外资产是中国基础货币来源的重要组成部分，目前中国货币政策工具主要转向对银行部门展开逆回购以及MLF，对存款性公司债权项目也逐渐成为基础货币投放的重要渠道。财政存款在基础货币投放的重要性逐渐提升，央行OMO投放量的减少预示着对银行部门债权的变动在基础货币投放中的重要性在不断降低，财政投放会起到更加重要的作用。目前央行似乎没有扩大基础货币总量以支持信贷投放的政策意图，财政投放的重要性在不断增加。我们推测未来基础货币余额的波动性将会继续增大，但总量增速预计将有所减小，预计央行对基础货币波动的容忍度将继续增加。

　　 M2来源显示信用扩张更加多元化。 我们认为信贷扩张不能完全解释货币乘数的增加，信用扩张的方式更显多元化。银行对非金融部门信用扩张和购置政府债券已经成为M2扩张的主力。银行部门支持政府财政对M2增量也相当重要。从托管数据来看，银行部门同样存在增持政府债券的行为。目前信贷增速未见高增，同时信贷结构也偏向短期化，小微企业信贷或许是看待未来信贷增速的重要抓手。其次，地方专项债发行和财政支出也是重要的边际变量。我们认为2019年3季度M2增长压力不大，财政支出和地方政府专项债将对信贷产生替代作用，整体信用扩张结构继续多元化。

　　 债市策略： 目前，中国货币乘数已经达到近20年高点，同时基础货币增速趋近于0%与M2增速稳定在8-9%区间二者同时存在。我们认为M2增速相较基础货币的变动更受央行关注。央行货币政策工具箱更重于保证银行部门以各种方式投放足额M2，而当前经济前景承压使得信贷需求有所不足，这也组成了近期M2投放的多元化。银行利用表内资金购置债券支持非金融部门和政府财政的M2投放方式显得更加重要。综上所述，我们认为未来信贷扩张仍然有压力，基于M2维稳的视角，银行机构配置债券的动力将有所加强，利好近期债市。认为对基础货币的波动(或是央行公开市场操作额度大小)无需过于关注，预计M2仍将平稳增长，但内部结构值得重视。

　　 正文

　　2019年7月15日，人民银行公布6月广义货币(M2)分项数据以及货币当局资产负债表。6月M2同比增速收8.5%，连续23个月维持在8.0%-9.0%区间；储备货币(基础货币)同比减少1.69%，已负增长5个月，M2与基础货币的背离将货币乘数推至6.14。回顾曾经的基础货币与M2增速走势，我们可以发现自2017年以来，中国M2增速走势与基础货币增速走势出现一定的背离。截止2019年6月，中国基础货币增速已经连续5个月为负值，而M2增速依旧稳健。

　　基于这样的观察，我们认为目前央行的货币调控方式或许更注重M2增速的稳健，力图维持M2增速的稳定，而对基础货币的波动容忍度有所增加。而货币乘数的上升并不仅仅由银行积极放贷支持经济引起，更有基础货币波动增大与M2形成方式多元化的因素在其中。

　　 基础货币波动性增强

　　 央行对政府债权、央行对其他金融性公司债权并非基础货币变动的主因。 目前中国基础货币余额约为31.3万亿元，同比增速仅为-1.69%，已经有5个月持续收缩。依据央行资产负债表中总资产以及总负债的勾稽关系，我们考察了近期央行资产负债表的资产部分变动。

　　 对其他金融性公司债权、债权发行等项波动较小，其他资产负债项有上升趋势。 由于央行对政府债权自2007年购买特别国债后一直保持稳定(目前余额稳定于15,250.25亿元)，故而我们认为其并非基础货币变动的原因。考察央行对其他金融性公司债权的变动，该项主要记录央行为了金融稳定而开展的对非银金融机构的再贷款，其三次大规模的增量均源于特定的金融事件(1999-2000年和2004-2007年定向支持四大资产管理公司处置银行不良债务，2015年为救市向证金公司再贷款)，目前其余额也随着贷款到期而缓慢减小。同时央行对非金融部门债权额度相对基础货币余额极小，目前仅余额约27亿元；央行“债权发行”项目主要记录央行发行央行票据的余额规模，该项在中国贸易结汇额高增期起到了回收基础货币的作用，但目前三点原因导致其已经成为较少使用的货币政策工具：一来中国贸易外汇流入额度已有减小；二来强制结售汇制度也在逐渐放松，“藏汇于民”逐步推进；三来央行票据的发行有较大的货币政策成本，同时推测该项6月的变动主要由央行在港发行300亿元离岸央票引起。其余某些项目例如国外负债、自有资金存量或变化量较小，对基础货币影响也并不显著。而其他资产、其他负债项虽然额度较大，但目前其变动还缺乏一个公开的信息来源说明项目所包含的具体内容，我们可以观察到其他资产&负债每逢季末可能有较大动作，同时二者额度自2017年以来均有上升趋势，我们预计二者的变动可能仍将呈现稳步上升的趋势。

　　由于上述项目变动都不大，故而我们可以将基础货币勾稽关系简化：

　　基础货币≈对其他存款性公司债权+国外资产-政府存款；

　　将等式右侧的项目加总，可以发现2013年以来其对基础货币的拟合效果较好。进一步观察2013年来年度基础货币变动及其来源结构，存在以下特征：①基础货币月内波动较大，自2018年以来，基础货币单月环比波动常常达到15,000-20,000万亿元，其波动相较2018年之前有了明显的增大；②央行国外资产依旧是中国基础货币来源的重要组成部分，总计额度有21.8万亿元，但外汇占款影响实际逐年减弱，今年以人民币计价国外资产波动较小，单月环比变动往往在百亿元左右；③中央银行对其他存款性公司债权增量自2017年起持续缩量，目前中国货币政策工具主要转向对银行部门展开逆回购以及MLF，对存款性公司债权项目也逐渐成为基础货币投放的重要渠道(目前余额约为10.2万亿元)，但近期该项实际上进入缩量区间，对基础货币起到下拉作用。

　　 财政存款在基础货币投放的重要性逐渐提升。 从近期表现来看，财政存款对基础货币形成了支撑：2019年6月政府存款环比减少3,662亿元，基础货币环比增加8,970亿元，财政投放占比达40.8%；2019年上半年政府存款环比增加7,458亿元，基础货币环比减少17,870亿元，财政回笼占比达41.7%。同时观察央行的公开市场操作，可以发现央行公开市场操作中货币投放额度有所减小，其维稳资金面的态度可能更加重要。观察公开市场操作货币净投放和对银行部门债权的变动关系，可以认为当前央行公开市场操作投放净额构成了大部分对银行部门债权的增量。而目前央行OMO投放量的减少预示着对银行部门债权的变动在基础货币投放中的重要性在不断降低，财政投放会起到更加重要的作用。

　　在出口以及外汇流入因贸易摩擦承压、OMO更多用于熨平资金面波动的情况下，财政存款对基础货币的支撑作用将更加凸显。财政存款因为税收和财政支出周期的影响，也呈现出明显的周期性，1、4、5、7、10月份财政存款倾向于增加，3、9、12月财政存款减少。值得注意的是，在财政存款增加月，对其他存款性金融机构债权倾向于增加，央行往往展开OMO操作投放来对冲税期效应。

　　综上所述，我们可以发现目前央行似乎没有扩大基础货币总量以支持信贷投放的政策意图，财政投放的重要性在不断增加。但是财政存款的货币投放、回笼却是不受央行控制的，其国债发行以及财政投放支持经济的节奏与力度更多受财政政策控制。结合OMO工具投放额度减小的现状，我们可以推测 未来基础货币余额的波动性将会继续增大，但总量增速预计将有所减小，预计央行对基础货币波动的容忍度将继续增加 。货币乘数分母端增长将有所下行，分子端扩张或将主导信用扩张的未来。

　　 M2来源显示信用扩张更加多元化

　　2019年6月M2同比增速收8.5%，连续23个月维持在8.0%-9.0%区间；储备货币(基础货币)同比减少1.69%，已负增长5个月，M2与基础货币的背离将货币乘数推至6.14，已经达到了中国货币乘数自有统计以来的最高区间。2019年《政府工作报告》关于货币政策的表述中，首次提出M2、社融增速与名义GDP相匹配，而中国M2同比增速也较为稳定。但考察信贷扩张的速度，我们发现中国各项贷款的同比增速并未高增，2019年6月增速录得12.45%基本持平去年同期，但2018年6月的货币乘数仅为5.56。故而我们认为信贷扩张不能完全解释货币乘数的增加，目前 信用扩张的方式更显多元化。

　　从存款性公司概览来看，由于M2实际上是银行部门负债，其增量来源则来自于银行部门利用准备金进行放贷、投资以及债券购买等等行为。由于有一些项目对M2增速变动的影响不大，例如实收资本项指央行与商业银行的资本金，变动较小；其他(净)项是存款性公司存款与负债的调整项，实际意义不太清晰；不纳入广义货币的存款主要指的是商业银行的可转让定期存单和其他存款，2017年之后波动较小。故而我们可以简化M2增速来源为：

　　广义货币(M2)≈国外净资产+对政府债权(净)+对非金融部门债权+对其他金融部门债权-债券

　　 银行对非金融部门信贷和购置政府债券的行为已经成为M2扩张的主力。 2016-2018年间，贸易环境的恶化导致了银行国外净资产的下滑，同时2018年开始的金融去**行动极大的压缩了银行部门对非银金融部门的信贷投放(2016年，对非银部门贷款高峰时贡献了30%M2增量，而目前对非银金融部门信贷已经连续13个月负增长)。2018年起，银行对非金融部门债权的影响迅速增大，贡献率将近70%。从同比增速来看，2015-2016年间银行对其他金融部门债权增速在50%以上，而目前该项增速已经长期保持-5%以下。与此同时，银行部门对实体经济部门提供信用(包含放贷、购买企业债券)则提供了主要的同比增量；银行部门对政府部门提供信用(主要来源于购买国债以及地方政府债券)也有着约21%的增速，提供约50,000亿元的M2同比增量。

　　 从环比数据看，银行部门支持政府财政对M2增量也相当重要。 “对政府债权(净)”等于货币当局的“对政府债权”减去“政府存款”，再加上其他存款性公司“对政府债权”。由于中国央行对政府债权项变动很小，对政府的信用扩张则主要由银行部门“对政府债权”以及“财政存款”项决定。在6月金融数据点评文章中我们提到，目前社融增量越来越依靠地方政府专项债融资。6月，银行体系对政府债权增量为8,692亿元，同期M2增量为30,206亿元，银行支持财政带来的M2占比约为28.8%(如果国债资金全部投放的情况下)。

　　从托管数据来看，银行部门同样存在增持政府债券的行为。截止2019年6月，相较2018年1月，商业银行部门增持了约8,000亿元的记账式国债；与2019年1月相比，商业银行部门增持了约15,500亿元的地方政府债券。而商业银行部门在2019年上半年同样增持了一部门非金融部门债券，相较2019年1月，商业银行扩大ABS持有规模约1,000亿元，但诸如企业债、短期融资券以及超短融的债券商业银行往往仅有小幅增持，其债券持有偏好更偏向政府债券。

　　 未来M2增量应关注小微信贷、地方专项债发行以及财政支出节奏。 目前信贷增速未见高增，同时信贷结构也偏向短期化，我们推测小微企业信贷或许是看待未来信贷增速的重要抓手(由于小微企业信贷往往呈较短期限，可能不会较多借入长期限资金)。梳理近期针对小微企业的扶持政策和小微信贷在新增信贷中的比重，我们预计未来银行部门实施小微信贷的力度将是判断未来信贷的重要视角。

　　其次，地方专项债发行和财政支出也是重要的边际变量。同国债购买不同，商业银行配置地方政府专项债可以直接形成信用扩张(配置国债的资金须经过财政支出财政形成M2)。目前地方专项债发行逐渐提速，而商业银行对地方政府债的配置也显得更加积极。由于国债募得资金须统一存放国库，故而财政支出节奏对未来M2增量也起到非常重要的作用。2019年6月一般公共预算支出同比增长5.6%，高于上个月3.5个百分点；上半年财政支出增速为10.7%，低于一季度支出增速4.3个百分点，目前财政政策“减税费+宽财政”的组合使得财政扩张有短暂反复的可能。

　　预计小微企业信贷在新增人民币信贷中的占比将逐步扩大，支持M2增速；预计地方债发行将有所提速，但地方债所剩余额是M2增速的一大掣肘；预计财政支出节奏有所反复，不会对M2形成趋势性作用。 综上所述，我们认为2019年3季度M2增长压力不大，财政支出和地方政府专项债将对信贷产生替代作用，整体信用扩张结构继续多元化。

　　 债市策略

　　目前，中国基础货币增速趋近于0%与M2增速稳定在8-9%区间二者同时存在。我们梳理了基础货币与M2投放的来源变动，认为M2增速相较基础货币的变动更受央行关注。央行货币政策工具箱更重于保证银行部门以各种方式投放足额M2，而当前经济前景承压使得信贷需求有所不足，这也组成了近期M2投放的多元化。银行利用表内资金购置债券支持非金融部门和政府财政的M2投放方式显得更加重要。综上所述，我们认为未来信贷扩张仍然有压力，基于M2维稳的视角，银行机构配置债券的动力将有所加强，利好近期债市。

（文章来源：明晰笔谈）

货币资金在资产负债表中如何填列，根据什么填列

货币资金是资产负债表的一个流动资产项目，是根据库存现金、银行存款和其他货币资金三个总账账户的期末余额填列。

货币资金在资产负债表中应当依据库存现金、银行存款和其他货币资金账户填列，其计算公式为：

货币资金=现金+银行存款+其他货币资金

货币资金即货币形态表现的资金。货币资金是指可以立即投入流通，用以购买商品或劳务，或用以偿还债务的交换媒介。

货币资金是资产负债表的一个流动资产项目，包括库存现金、银行存款和其他货币资金三个总账账户的期末余额，具有专门用途的货币资金不包括在内。

央行的资产负债表怎么看

。一般构成简化表负债项目流通中货币各项存款其他负债资产项目贴现及放款各种证券黄金和外汇储备其他资产基本关系 中央银行资产负债表中央银行在履行职能时业务活动所形成的债权债务存量表。中央银行资产负债业务的种类、规模和结构都综合地反映在资产负债表上。中文名称中央银行资产负债表履行职能时业务活动背景经济全球化称作"货币当局资产负债表"一般构成现代各国中央银行的任务和职责基本相同，其业务活动大同小异，资产负债表的内容也基本相近。在经济全球化的背景下，为了使各国之间相互了解彼此的货币金融运行状况及分析他们之间的相互作用，对金融统计数据按相对统一的标准进行适当规范是很有必要的，为此，国际货币基金组织定期编印《货币与金融统计手册》刊物，以相对统一的口径向人们提供各种成员国有关货币金融和经济发展的主要统计数据，中央银行的资产负债表就是其中之一，称作"货币当局资产负债表"。各国中央银行一般在编制资产负债表时主要参照国际货币基金组织的格式和口径，从而使各国中央银行资产负债表的主要项目与结构基本相同，具有很强的可比性。下面将目前国际货币基金组织编制的《货币与金融统计手册》中货币当局资产负债表的最主要项目简化成

imf公布的中央银行负债表和货币当局的资产负债表有什么不同

根据《货币与金融统计手册》提供的详细目录，表中各项目的主要内容是：货币当局的资产包括两大类：1.国外资产，主要包括黄金储备、中央银行持有的可自由兑换外汇、地区货币合作基金、不可自由兑换的外汇、国库中的国外资产、其他官方的国外资产、对外国政府和国外金融机构贷款、未在别处列出的其他官方国外资产、在国际货币基金组织中的储备头寸、特别提款权持有额等。2.国内资产，主要由中央银行对政府、金融机构和其他部门的债权构成。

14天逆回购：非年非节，似放实收—货币市场与流动性月报

1万亿元特别国债发行完毕，过半资金已落实项目，2020年8月10日，中国经营报，凤凰网：http://finance.ifeng.com/c/7yokQW7kFp7

政策性银行拿到央行贷款计入人行负债端的哪一项

一、我国央行资产负债表概览　　在世界范围内，货币当局资产负债表可以分为职能型资产负债表和分析性资产负债表两种。　　职能型资产负债表侧重于央行的货币政策职能的展现，分析型资产负债表则更类似于会计意义的资产负债表。我国央行仅公布职能型资产负债表。　　我国央行资产负债表采用复式记账，体现的是我国央行出于制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定等目的而与其他金融机构和居民进行交易的结果。　　截至2021年9月，央行的资产规模达到39.2万亿元人民币，近5年大体呈现逐年递增的状态，相比5年前大约增长了14.3%。　　央行资产规模的扩张也意味着金融体系特别是银行体系资产规模的扩张，通过分析央行资产负债表，有利于从央行财务的角度来分析央行的货币政策执行操作及其对整个银行体系的影响。　　表：我国央行近5年资产规模　　数据来源：中国人民银行官网，东海基金整理　　央行的资产负债表共分为六大资产项目和七大负债项目，由央行调查统计司每月进行更新和公布。　　其中，资产项目包括国外资产、对政府债权、对其他存款性公司债权、对其他金融性公司债权、对非金融性部门债权以及其他资产六大项。　　负债项目包括储备货币、不计入储备货币的金融性公司存款、发行债券、国外负债、政府存款、自有资金以及其他负债七大项。2021年9月份央行资产负债表明细如下：　　表：我国央行资产负债表（2021年9月）　　数据来源：中国人民银行官网，东海基金整理　　二、我国央行资产负债表资产部分解析　　下图为2021年9月货币当局资产端的各个组成部分，可以看到，外汇占款占比54.12%，对其他存款性公司债权占比33.79%，是最大的两个组成部分，其他资产占比4.31%，对政府债权占比3.89%，其余部分占比较小。　　图：2021年9月货币当局资产端构成　　数据来源：中国人民银行官网，东海基金整理　　1、国外资产　　央行国外资产分为外汇、货币黄金以及其他国外资产三大分项，其中外汇占据绝对多数。央行持有外汇和黄金资产主要是出于稳定币值和平衡国际收支的目的。　　外汇（通常称为外汇占款）是指央行以人民币计价买入的外汇资产，也即企业通过结售汇行为到商业银行再到中央银行形成外汇储备。　　由于我国资本与金融项目没有完全放开，人民币汇率仍为有管理的浮动汇率制度安排，央行为了维持人民币汇率的基本稳定，会择机在境内银行间外汇市场进行外汇干预，央行和商业银行进行交易的结果就是央行外汇占款的增加或减少。　　黄金是央行在国内和国外两个市场购入的、以当期人民币计价的资产。其他国外资产主要是指央行持有的以人民币计价的SDR以及基金组织头寸，也包含其他存款性公司上缴的外汇准备金。2007年8月央行曾要求商业银行以外汇缴存本币存款准备金，从而导致此项在2007年占比骤升。　　2014年以前，外汇占款是央行最为重要的基础货币投放方式，主要系贸易顺差及资本项顺差较大所致。但在该投放方式中，央行缺乏主动性和掌控力，只能被动接受，在外汇占款短期大幅增加的时候，甚至需要用发行中央银行票据、正回购及提高存款准备金等方式进行回笼对冲。　　2014年5月份外汇占款达到27.3万亿元，近些年来由于美联储退出QE、经济增速下行、外部贸易环境受到冲击等因素，该数字逐年下降，至今已下降了6万亿的规模。　　2015年后，央行开始使用逆回购、MLF、PSL、SLF、TMLF等货币政策工具投放基础货币，逐渐增加对基础货币投放的掌控力度。　　图：国外资产各项占比变化　　2、对政府债权　　央行对政府债权指的是人民银行持有的政府债券余额，虽然根据《中国人民银行法》第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。　　但是，第二十九条并没有禁止央行通过二级市场购买的方式持有政府债券。该项下的对政府债权余额主要是2007年8月财政部发行的特别国债，当时的背景是财政部发行特别国债购买中央银行外汇储备注资中国投资有限责任公司，央行则将出售外汇储备资产的收益在二级市场购买了财政部发行的特别国债。该项数字在购买特别国债前和购买后均常年表现稳定。　　3、对其他存款性公司债权　　央行对其他存款性公司债权是指央行对存款类金融机构，主要是对商业银行的再贷款类操作的余额，是央行货币政策执行的结果体现。央行使用最为集中的是再贴现和再贷款、公开市场操作（OMO）、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）以及抵押补充贷款（PSL）五大类货币政策工具，这些操作都会在对其他存款性公司债权项下体现。　　再贴现、再贷款　　再贴现是央行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现的行为；再贷款是指央行为实现货币政策目标而对金融机构发放的贷款。　　央行通过适时调整再贷款的总量和利率，吞吐基础货币，促进实现货币信贷总量调控目标，合理引导资金流向和信贷投向。　　再贷款包括支持“三农”、小微企业以及扶贫项目建设的信贷类再贷款、支持金融稳定的再贷款以及支持存款类金融机构流动性的再贷款等。　　公开市场操作（OMO）　　公开市场操作主要包括逆回购操作、短期流动性调节工具（SLO）、央行票据互换（CBS）、中央银行票据以及国库现金管理5类。　　我国央行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象。　　近年来，公开市场业务一级交易商制度不断完善，先后建立了一级交易商考评调整机制、信息报告制度等相关管理制度，一级交易商的机构类别也从商业银行扩展至证券公司等其他金融机构。　　根据央行《公开市场业务公告第1号》，2021年公开市场业务一级交易商共有50家，其中包括6家国有大型商业银行、2家政策性银行、12家全国性股份制商业银行、17家城市商业银行、5家农村商业银行、5家外资银行、2家证券公司以及1家其他金融机构—中债信用增进投资股份有限公司。　　常备借贷便利（SLF）　　常备借贷便利是央行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构短期的大额流动性需求，对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限为1-3个月，利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。　　常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。　　常备借贷便利主要有三个特点：一是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利；二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强。三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。　　中期借贷便利（MLF）　　这是中央银行提供中期基础货币的政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。　　中期借贷便利采取质押方式发放，金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。　　2018年6月以后，央行扩大了担保品范围，新纳入①不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券；②AA+、AA级公司信用类债券（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券）；③优质的小微企业贷款和绿色贷款等。　　中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用，通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，促进降低社会融资成本。　　同时，作为中国贷款利率市场化改革的重要组成部分，MLF还担当着LPR利率定价基准的作用，是我国央行重点培育的重要基准利率之一。　　抵押补充贷款（PSL）　　抵押补充贷款的主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供期限较长的大额融资，采用质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。　　图：对其他存款性公司债权变动情况（单位：亿元）　　4、对其他金融性公司债权　　对其他金融性公司债权主要是指央行为了支线金融稳定需要而向非存款类金融机构发放的救助贷款，主要来自于2004年和2015年这两个年份：2004 年工行、建行、中行、农行四大行实行股份制改革, 要剥离不良资产, 于是成立四大资产管理公司接管四大行不良资产, 为此央行通过再贷款给了四大资产管理公司相应的资金；而2015年股灾期间, 出于维护金融稳定的目的央行通过证金公司给21家证券公司投放了相应的资金。　　图：对其他金融性公司债权变动　　5、对非金融性部门债权　　对非金融性部门债权主要为央行向贫困地区经济建设发放的专项贷款。　　6、其他资产　　其他资产是指中央银行其他业务形成的资产，主要包括以下7个项目：　　1）国际金融组织资产：指央行代表国家对国际组织进行投资和捐资而形成的资产。　　2）投资：是指央行向所属企事业单位的投资。　　3）在途资金占用：是指在大额支付等资金划汇系统划款过程中，央行垫付的资金。　　4）暂付款项：是指央行在业务活动中垫付的临时性或暂时不能处理的款项，包括待处理损失款项、待查错账、待上划款项、业务周转金等。　　5）待清理资产：是指清理账外经营和违规经营过程中经批准可列账的各类资产。　　6）待处理损失：是指在清查财产和办理业务中查明的，并经批准可列账的各类财产物资的盘亏、缺损，以及发生盗窃、**经济案件形成的待处理资金损失。　　7）其他：指除前述以外的资产。　　三、我国央行资产负债表负债部分解析　　从央行资产负债表负债端整体来看，占比最大的四个分项分别为：金融性公司存款、货币发行、政府存款和非金融机构存款。其中金融性公司存款、货币发行和非金融机构存款三项构成了储备货币，合计占比近82.8%。　　图：2021年9月货币当局负债端构成比例　　数据来源：中国人民银行官网，东海基金整理　　1、储备货币　　储备货币即为基础货币，由货币发行、金融性公司存款以及非金融机构存款三部分组成，其中金融性公司存款又分为其他存款性公司存款以及其他金融性公司存款两个小项。储备货币项目在历史上发生过多次变化，但由于在2006年以前变动较为频繁，故暂时考察2006年及以后的情况，具体如下：　　表：部分年份负债项目变动情况　　数据来源：中国人民银行官网，东海基金整理　　其中，货币发行是指央行发行的实物形态的纸币和硬币，从流通状态来分又分为流通中的货币（M0）和商业银行库存现金两部分。　　央行不直接对公众发行货币，需要通过商业银行**的方式使货币在市场中流通。商业银行**后，如果被公司或个人储户提取则形成流通中的货币，而暂时没有被提取、仍由商业银行保管的部分就是商业银行的库存现金。　　其他存款性公司存款是商业银行和政策性银行上缴央行的准备金账户存款，又分为法定准备金和超额准备金两部分，是基础货币的主要成部分。　　其他金融性公司存款这一项在历史上发生了数次增加和删除的变动。2005年12月-2010年12月，央行总共披露过61个月的其他金融性公司存款数据，规模大约在100亿-200亿附近波动。　　2011年1月，央行采用国际货币基金组织关于储备货币的定义，不再将其他金融性公司在货币当局的存款计入储备货币。虽然于2019年又将此项加回，但该项下数字一直为零，因此在分析数据时可以忽略。　　非金融机构存款是指支付机构缴存央行的客户备付金存款。　　图：储备货币及其分项规模变化（单位：亿元）　　如下图7所示，2018年以前，货币发行和其他存款性公司存款总和占储备货币比例相对稳定，2018年后出现大幅下降，是因为2017年底，中国人民银行发文规定，自2018年起，支付机构客户备付金集中交存比例将由现行20%左右提高至50%左右，且从2月至4月，按每月10%逐月提高集中交存比例；2018年6月，央行又发布《关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》，要求自2018年7月9日起，按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例，到2019年1月14日实现100%集中交存，从而使得非金融机构存款项占比逐渐上升。　　图：货币发行和其他存款性公司存款之和占储备货币比例（单位：%）　　2、不计入储备货币的金融性公司存款　　该项主要包括两部分，一是金融机构由于业务往来的需要，用以清算、结算的资金。二是非存款类金融机构，例如证券公司、信托公司、财务公司和金融租赁公司等缴纳在央行的存款。　　3、发行债券　　该项是指央行在公开市场中发行的中央银行票据所形成的的负债余额。是央行调节基础货币的一项政策工具，目的在于减少商业银行可贷资金量、回笼基础货币。　　央票存量在2008年曾达到4.5万亿元的高度，通过央票发行回笼的基础货币甚至占到了50%以上，后续随着外汇占款开始下降，央票到期未再进行续作，目前央票在境内已基本退出历史舞台。　　4、国外负债　　该项目体现的是境外中央银行和金融机构存放于央行的清算资金。从2011年1月起，境外金融机构存放于央行的存款被重新划分，从“其他存款性公司存款”挪出，放在了该项下。　　因此，国外负债的规模从2010年12月的720亿大幅上升至2011年1月的3879亿。最近5年来，其规模大致在1000-2000亿范围附近波动。　　5、政府存款　　《中国人民银行法》第四条第八款规定，中国人民银行的职责包括经理国库。中国实行的是委托国库制度，“中央国库业务由中国人民银行经理，地方国库业务依照国务院有关规定办理”。　　目前，政府存款是除货币发行外的第二大负债项。政府存款的变动主要受缴税、财政支出和政府债券发行三大因素的影响。在资产负债表规模不变的情况下，政府存款与基础货币呈现相反方向的变动，政府存款下降体现了财政支出增加，财政支出增加则基础货币扩张。反之，缴税导致政府存款增加，对应基础货币的回笼。　　图：政府存款环比变动金额　　从历史数据看，政府存款项具有明显的季节性特征，每年1、4、5、7、10这几个月份，会有企业所得税和增值税的集中缴款，使得政府存款项目明显上升，而3、6、9、12月下旬一般会有财政的集中支出，又导致政府存款项目降幅较大。　　6、自有资金　　自有资金是指国家出资给央行的自有资本，相当于中央政府存入央行的一笔资产，所以对于央行来说，这笔资本金就是央行对政府的负债。没有特殊情况或没有中国财政部的指示，央行无法自主支配，所以归类在央行的负债端。　　7、其他负债　　其他负债项主要用于记录正回购余额、微调工具以及金融机构以外汇形式缴存的法定准备金。　　四、总结　　本文针对央行资产负债表的各个科目进行了介绍，分析了各个科目的内容、历史变动及相关原因等。这些只是我们后续分析金融市场货币政策和流动性变动的基础，详细解读央行资产负债表各个核心结构点，有助于我们理解央行货币政策操作对市场流动性的影响，并对我们****市场流动性的趋势和变化做好铺垫。　　风险提示：本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映所有发展阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。相关资料仅供参考，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

什么是货币当局资产负债表

首先要充分了解外汇储备和外汇占款的含义：　　外汇储备又称为外汇存底，指一国所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国保有的以外币表示的债权 。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

数据分析篇12：央行资产负债表—不计入储备货币的金融性公司存款

央行每一次货币政策的实行，都会在央行的资产负债表上有所体现。 负债端，主要是央行发行的货币、各机构存款等相关负债。 本文将讲述“负债端”的 第四项：“不计入储备货币的金融性公司存款” 。中国人民银行资产负债表的“负债端”主要有以下项目：“不计入储备货币的金融性公司存款”主要包括了两部分： ​ 金融机构 由于业务往来的需要， 用以清算、结算的资金 ； 非存款类金融机构 ，例如证券公司、信托投资公司、财务公司，金融租赁公司等缴纳 在央行的法定存款准备金 。 根据中国人民银行，2011年货币当局资产负债表附注，自2011年1月起，中国人民银行采用国际货币基金组织关于储备货币的定义，不再将其他金融性公司在货币当局的存款计入储备货币。 这是因为这部分存款相较于商业银行等机构的存款，信用派生能力明显要弱， 货币创造与派生存款的能力有限，所以，没有计入储备货币中。 下面是“不计入储备货币的金融性公司存款”在2008年1月到2018年1月的金额和占总负债的比例变化图：“不计入储备货币的金融性公司存款”的金额从2008年1月的526.1亿元增加到2018年1月4,492.6亿元，大量的增长发生在2015年到2017年； “不计入储备货币的金融性公司存款”占总负债的比例从2008年1月的0.30%增长到2018年1月的1.26%。 “不计入储备货币的金融性公司存款”在2015年到2017年大量增长的原因： 可能是以外汇方式交存的法定存款准备金增加。 “不计入储备货币的金融性公司存款”占总负债的比例很小，在2018年10月份为 1.03% 。 “不计入储备货币的金融性公司存款”主要反映的是证券公司、信托投资公司等非存款性金融机构在中央银行的存款， 它不是基础货币的一部分 。 1、“不计入储备货币的金融性公司存款”主要是 非存款类金融机构 ，例如证券公司、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司等缴纳 在央行的法定存款准备金 ； 2、“不计入储备货币的金融性公司存款”占总负债的比例很小，在2018年10月份为 1.03% ； 3、 “不计入储备货币的金融性公司存款”不是基础货币的一部分 。 注：关于央行资产负债表各项目数据的查询，在之前的文章中已经进行了详实的介绍，本文就不再赘述